Administración y Planificación Financiera

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Modelo de descuento de dividendos y modelo de Gordon Gratis

Fórmula general del modelo de descuento de dividendos

El modelo de descuento de dividendos (DDM) descuenta lo que efectivamente recibe el accionista.

Según el modelo de descuento de dividendos, una acción vale el valor presente de los dividendos que el accionista espera recibir más el precio esperado de venta.

Versiones del modelo según el crecimiento de los dividendos

En la versión sin crecimiento del modelo de dividendos, el dividendo es constante y la acción vale V0 = D0 / k, como una perpetuidad.

En la versión de crecimiento constante, conocida como modelo de Gordon, la acción vale V0 = D0 x (1 + g) / (k - g) = D1 / (k - g).

Se espera que la empresa Z pague un dividendo de $ 1,80 por acción a fin de año (D1 = 1,80). Se estima que el dividendo crecerá a una tasa constante del 4% anual. La tasa requerida de rendimiento es 10%. Determine el valor actual de la acción.

A$ 30,00

B$ 31,20

C$ 18,00

D$ 12,86

Correcta: $ 30,00. P0 = D1 / (k - g) = 1,80 / 0,06 = 30,00. 31,20 aplica D1 x 1,04; 18 usa D1 / k; 12,86 suma las tasas.

Los inversionistas requieren un 8% para las acciones de X Company. El último dividendo pagado (D0) fue de $ 1,25. Si se espera que los dividendos crezcan a una tasa constante del 3% anual, ¿cuál es el valor actual de la acción?

A$ 25,00

B$ 25,75

C$ 15,62

D$ 23,84

Correcta: $ 25,75. D1 = 1,25 x 1,03 = 1,2875; P0 = 1,2875 / 0,05 = 25,75. 25 usa D0.

Los inversionistas requieren un 8% para las acciones de X Company. El último dividendo pagado (D0) fue de $ 1,25. Si se espera que los dividendos crezcan a una tasa constante del 5% anual, ¿cuál es el valor actual de la acción?

A$ 25,75

B$ 10,10

C$ 43,75

D$ 41,67

Correcta: $ 43,75. D1 = 1,3125; P0 = 1,3125 / 0,03 = 43,75. 41,67 usa D0.

Los inversionistas requieren un 8% para las acciones de X Company. El último dividendo pagado (D0) fue de $ 1,25. Si se espera que los dividendos decrezcan a una tasa constante del 2% anual (g = -2%), ¿cuál es el valor actual de la acción?

A$ 15,62

B$ 12,50

C$ 12,25

D$ 20,42

Correcta: $ 12,25. D1 = 1,25 x 0,98 = 1,225; P0 = 1,225 / 0,10 = 12,25.

Para X Company, con D0 = $ 1,25 y rendimiento requerido del 8%, ¿qué ocurre al aplicar el modelo de crecimiento constante con g = 12%?

ADa un valor infinito

BDa 35,00, que es el precio correcto de la acción

CDa -35,00, valor que indica que el modelo se aplica fuera de sus condiciones de validez

DDa 15,625 porque se ignora el crecimiento

Correcta: Da -35,00, valor que indica que el modelo se aplica fuera de sus condiciones de validez. P0 = 1,25 x 1,12 / (0,08 - 0,12) = -35,00; se requiere k > g.

Para X Company, con D0 = $ 1,25 y rendimiento requerido del 8%, ¿qué ocurre al aplicar el modelo de crecimiento constante con g = 8%?

AEl denominador es cero y el modelo no proporciona un valor finito

BLa acción vale 0

CLa acción vale 1,35

DLa acción vale 15,625

Correcta: El denominador es cero y el modelo no proporciona un valor finito. k - g = 0.

Ratios de liquidez Gratis

Razón corriente y prueba ácida

La liquidez es la capacidad de cumplir obligaciones de corto plazo, y sus indicadores se concentran en el activo y el pasivo corriente.

La razón corriente se calcula como activo corriente dividido entre pasivo corriente.

Prueba ácida mayor y balance líquido neto

La prueba ácida mayor se calcula como disponibilidades más inversiones temporarias, dividido entre pasivo corriente.

El balance líquido neto se calcula como disponibilidades más inversiones temporarias menos pasivo corriente.

Comercial Delta tiene activo corriente de 1.050 (efectivo 180, créditos 320, inventarios 500, otros 50) y pasivo corriente de 700. ¿Cuál es su razón corriente?

A0,79

B0,67

C350

D1,50

Correcta: 1,50. 1.050 / 700 = 1,5.

Comercial Delta tiene activo corriente de 1.050, inventarios de 500 y pasivo corriente de 700. ¿Cuál es su prueba ácida (redondee a dos decimales)?

A0,71

B1,50

C0,79

D0,26

Correcta: 0,79. (1.050 - 500) / 700 = 0,7857.

Comercial Delta (activo corriente 1.050 y pasivo corriente 700) compra inventarios por $ 140 a crédito de proveedores. ¿Cuál es su nueva razón corriente (redondee a dos decimales)?

A1,30

B1,70

C1,42

D1,50

Correcta: 1,42. (1.050 + 140) / (700 + 140) = 1.190 / 840 = 1,42.

Comercial Delta (activo corriente 1.050 y pasivo corriente 700) paga $ 100 a proveedores con efectivo. ¿Cuál es su nueva razón corriente (redondee a dos decimales)?

A1,64

B1,50

C1,36

D1,58

Correcta: 1,58. 950 / 600 = 1,58.

Comercial Delta (activo corriente 1.050, inventarios 500, pasivo corriente 700) obtiene un préstamo bancario de corto plazo de $ 180 acreditado en su cuenta. ¿Qué ocurre con sus ratios?

AAmbos ratios bajan

BLa razón corriente baja a 1,40 y la prueba ácida sube a 0,83

CLa razón corriente sube a 1,76 y la prueba ácida baja

DAmbos ratios suben

Correcta: La razón corriente baja a 1,40 y la prueba ácida sube a 0,83. RC = 1.230 / 880 = 1,40; PA = 730 / 880 = 0,83.

Comercial Delta (activo corriente 1.050, inventarios 500, pasivo corriente 700) vende al contado por $ 180 mercaderías que costaron $ 120. ¿Cuál es su nueva prueba ácida (redondee a dos decimales)?

A1,04

B1,59

C0,79

D0,86

Correcta: 1,04. AC = 1.110; inventarios 380; (1.110 - 380) / 700 = 1,04.

Ciclo de conversión de caja Gratis

Ciclo operativo y ciclo de conversión de caja

El ciclo operativo es la suma de los días de inventario (DIO) y los días de cuentas a cobrar (DSO).

El ciclo de conversión de caja es el ciclo operativo menos los días de cuentas a pagar: DIO + DSO - DPO.

Indicadores de rotación y días

La rotación de cuentas a cobrar se calcula como las ventas a crédito divididas entre el promedio de cuentas a cobrar.

Los días de cuentas a cobrar se calculan como las cuentas a cobrar promedio divididas entre las ventas a crédito diarias.

Si la rotación de cuentas a pagar de una empresa sube de 4 a 7 veces (base 360), ¿qué ocurre con su ciclo de conversión de caja?

ADisminuye a la mitad

BDisminuye, porque los días de pago suben

CNo cambia

DAumenta, porque los días de pago bajan de 90 a 51

Correcta: Aumenta, porque los días de pago bajan de 90 a 51. 360 / 4 = 90; 360 / 7 = 51,4.

La empresa A tiene un período promedio de inventarios de 80 días, vende a 45 días y sus proveedores le otorgan 30 días. ¿Cuál es su ciclo de conversión de caja?

A95 días

B155 días

C65 días

D125 días

Correcta: 95 días. CO = 80 + 45 = 125; CCC = 125 - 30 = 95.

La empresa A tiene un período promedio de inventarios de 80 días, vende a 45 días y sus proveedores le otorgan 30 días. ¿Cuál es su ciclo operativo?

A155 días

B95 días

C110 días

D125 días

Correcta: 125 días. CO = DIO + DSO = 125.

La empresa B tiene ventas a crédito de $ 201.700; deudores comerciales de 15.400 al inicio y 19.200 al cierre, y cheques diferidos a cobrar de 2.400 y 3.900. Con base 360, ¿cuántos días de cobro tiene (redondee a dos decimales)?

A9,86

B36,50

C30,88

D34,27

Correcta: 36,50. Promedio = (17.800 + 23.100) / 2 = 20.450; rotación = 9,8631; días = 360 / 9,8631 = 36,50. 30,88 omite los cheques diferidos.

La empresa B tiene costo de ventas de $ 126.100, inventario inicial de 21.300 y final de 35.600, y todas las compras a crédito. ¿Cuál es el monto de compras estimado?

A$ 140.400

B$ 111.800

C$ 161.700

D$ 126.100

Correcta: $ 140.400. Compras = costo de ventas + inventario final - inventario inicial = 140.400.

La empresa B tiene 81,22 días de inventario, 36,50 días de cobro y 22,24 días de pago. ¿Cuál es su ciclo de conversión de caja (redondee a dos decimales)?

A117,72

B139,96

C58,98

D95,48

Correcta: 95,48. 81,22 + 36,50 - 22,24 = 95,48.

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