Los conceptos de Finanzas Corporativas, definidos en una línea. Ordenados de la A a la Z.
Acción cuyo precio de mercado es mayor que su valor.
Acción cuyo precio de mercado es menor que su valor.
Acciones con derecho a dividendo fijo que se paga antes que el de las ordinarias.
Activo con beta mayor que 1, más volátil que el mercado.
Activo similar al que se valúa, cuyo valor de mercado se usa como referencia en la valuación por múltiplos.
Activo con beta menor que 1, menos volátil que el mercado.
Instrumento que entrega la unidad deficitaria a cambio de dinero.
Activo con varianza nula; en la práctica, letras del tesoro de los EEUU.
Activo con retorno esperado menor al requerido por el CAPM; queda por debajo de la línea del mercado de valores.
Activo con retorno esperado mayor al requerido por el CAPM; queda por encima de la línea del mercado de valores.
Índice o activo financiero o real en el que se basa un derivado y cuyo precio determina su valor.
Nivel mínimo de activos corrientes que la empresa mantiene en todo momento.
Activos corrientes adicionales generados por aumentos estacionales o cíclicos de la actividad.
Activos corrientes netos y no corrientes netos que generan el beneficio operativo de la empresa.
Activos fijos y porción permanente de los activos corrientes, que se mantienen inmovilizados.
Reducción del impuesto por la deduccion de intereses, diferencias de cambio o reajustes.
(rp - rf) - (rm - rf) x beta p; distancia del portafolio a la línea del mercado de valores.
Sistema en que se devuelve la misma porción de principal en cada período más intereses sobre saldos.
Amortización del equipo nuevo menos la que habría tenido el equipo actual sin el proyecto.
Técnica que cambia simultáneamente un conjunto de variables significativas que conforman un escenario.
Técnica que cambia la estimación de una variable por vez y mide su efecto en el VPN o la TIR.
Parte de un préstamo que el banco exige mantener depositada durante el plazo.
Operación que aprovecha desajustes de precio entre mercados de derivados o entre activos y derivados.
Diagrama de un proceso secuencial de decisiones con sus resultados y probabilidades.
Actitud del inversor que exige mayor retorno esperado para asumir más riesgo.
Principio por el que el flujo de fondos es la diferencia entre lo cobrado y lo pagado.
Beta de los fondos propios de una empresa con deuda.
Beta de una empresa sin endeudamiento.
Beneficio operativo neto de impuestos, aproximado como resultado operativo por uno menos la tasa de impuesto.
Titulo de deuda cuyo valor es el valor presente de los intereses y amortizaciones de capital que se esperan recibir.
Diferencia entre activos y pasivos por tramo de vencimiento; negativa indica riesgo de refinanciamiento.
Entidad que intermedia las transacciones de futuros y elimina el riesgo de contrapartida.
Gastos de capital, inversiones en activos fijos.
En su definición contable, activo corriente menos pasivo corriente; en la financiera, activo corriente menos pasivos espontáneos.
Activos monetarios afectados al proyecto que pierden poder de compra con la inflación.
Diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante.
Diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente espontáneo.
Monto que permanece invertido en el proyecto en cada año; crece con la renta del año y disminuye con los flujos liberados.
Límite de la capitalización cuando las capitalizaciones tienden a infinito: (1 + rm / m)^m = e^rc.
Modelo de valuación de activos de capital (sharpe, 1964): k = rf + (rm - rf) x beta.
Gerente general de la empresa.
Gerente o director financiero, que depende del gerente general y tiene a su cargo al tesorero y al controller.
Ciclo de inventario más ciclo de cuentas a cobrar menos ciclo de cuentas a pagar.
Cuentas a cobrar divididas por las ventas diarias.
Cuentas a pagar divididas por el costo de ventas más gastos diarios.
Inventario dividido por el costo de ventas diario.
Recursos en pesos que deben inmovilizarse para financiar el ciclo operativo.
Período que va desde la compra de la materia prima hasta el cobro al cliente.
Uso de derivados para cubrir un riesgo no deseado traspasandolo a quien desea aceptarlo.
Resultado operativo dividido por los intereses.
Cov(ri, rm) / varianza del mercado; sensibilidad del activo al mercado y medida de su riesgo sistemático.
Covarianza dividida entre el producto de los desvíos; varía entre -1 y 1.
r^2 de la recta característica; proporción del riesgo total que es sistematica (rho^2).
Desvío estándar dividido entre el rendimiento medio; medida adimensional de riesgo relativo.
Conjunto de todos los portafolios que pueden formarse con los activos disponibles.
Acuerdo estandarizado negociado en bolsa que obliga a comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio estipulado.
Responsable de contabilidad, costos, sistemas de información e impuestos.
Tasa interna de retorno del flujo de la deuda ajustado por gastos e impuestos para la empresa deudora.
Tasa de retorno requerida por los accionistas.
Rendimiento que se deja de obtener en la mejor alternativa de riesgo similar.
Costo ya incurrido e irrecuperable que no se incluye en los flujos de un proyecto.
Promedio de kd y ke ponderado por la participación de la deuda y los fondos propios.
Tasa interna de retorno de los flujos del préstamo deflactados.
Disminución de los flujos de caja de la firma por los conflictos entre grupos de interés y las medidas para resolverlos.
Costos directos, indirectos y de agencia asociados a la quiebra o al riesgo de quiebra.
Costos de vigilar a los administradores para alinear sus objetivos con los de los accionistas.
Costos de comprar y vender activos que hacen no inocuo sustituir dividendos por venta de acciones.
Costos legales y administrativos del proceso de quiebra.
Pérdidas de ventas, clientes o proveedores y ventas a precios bajos por el deterioro financiero.
Medida de la variación conjunta de los retornos de dos activos respecto de sus medias; puede ser positiva, negativa o nula.
Situación en que los flujos futuros de un negocio superan la inversión y el costo de oportunidad del capital.
Tasa máxima de crecimiento de las ventas sin emitir acciones ni cambiar margen, pago de dividendos ni relación deuda / patrimonio.
Período en que los dividendos crecen por encima de la economía o del sector, antes de pasar a una tasa normal.
Criterio del estado de resultados que reconoce ingresos y gastos cuando se generan, sin importar su cobro o pago.
Criterio del estado de flujos de efectivo que reconoce ingresos y egresos cuando se cobran o pagan.
Principio por el que el flujo relevante es el flujo con proyecto menos el flujo sin proyecto.
Estimador insesgado de la varianza: suma de desvíos al cuadrado dividida entre n - 1.
Parte del patrimonio de un fondo de inversión; su valor es el valor del portafolio entre las cuotapartes emitidas.
Pago periódico de intereses de un bono.
Pares de retorno esperado y riesgo que reportan al inversor la misma utilidad.
Gráfico del VPN de un proyecto para distintas tasas de descuento; corta el eje horizontal en la TIR.
Decisión sobre distribuir o retener utilidades, su oportunidad y forma de pago.
Decisión sobre las fuentes de financiamiento, su mezcla óptima y su costo asociado.
Decisión sobre en que activos invertir, con que plazo y de que clase o tipo.
Índice que refleja el poder de compra de la empresa y se usa para pasar flujos corrientes a constantes.
Descuento en que el interés se calcula sobre el valor final o nominal del documento.
Característica de un instrumento que no paga cupones y cuyo rendimiento es la diferencia entre el precio pagado y el nominal.
Descuento en que el interés se calcula sobre el valor inicial o actual del documento.
Dificultades financieras cuyo impacto (q) reduce el valor de la empresa endeudada.
Raíz cuadrada de la varianza; mide la dispersión en las mismas unidades que los retornos.
Deuda financiera menos efectivo y equivalentes.
Deuda que se mantiene a perpetuidad, cuyo ahorro fiscal se valúa como perpetuidad.
Resultado por la variación del tipo de cambio sobre saldos en moneda extranjera.
Pérdida de participación de los accionistas al emitirse nuevas acciones.
Distribución de probabilidades definida por su media y su varianza; un 68% de los resultados cae a un desvío de la media.
Idea de no poner todos los huevos en la misma canasta.
Rendimiento por dividendos: dividendo del período dividido entre el precio al inicio del período.
Dividendo pagado con nuevas acciones que capitaliza utilidades sin cambiar el patrimonio total.
Derecho a percibir al menos el 20% de las utilidades netas, ley 16.060 art. 320.
Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
Atraccion de accionistas cuya situación tributaria se ajusta a la política de dividendos de la empresa.
Repercusión del endeudamiento sobre la rentabilidad de los fondos propios: (ROA - r) x (1 - t) x d / p.
Forma de eficiencia en que los precios reflejan los precios históricos pasados.
Forma de eficiencia en que los precios reflejan toda la información, publica y privada.
Forma de eficiencia en que los precios reflejan la información públicamente disponible.
Empresa que se financia en parte con deuda.
Etapa de las finanzas de los años 50 a 70 centrada en la asignación óptima de recursos bajo riesgo.
Enfoque que reinvierte los flujos intermedios a la tasa de reinversión adecuada hasta el final de la vida útil.
Etapa de las finanzas de 1920 a los años 50 centrada en financiamiento, liquidez y solvencia.
Valor de mercado de la firma: capitalización de mercado más deuda neta.
Estrategia del inversor que replica con endeudamiento o préstamo personal la renta de otra empresa.
Método que corrige cada flujo incierto con un coeficiente alfa y lo descuenta a la tasa libre de riesgo.
Proyección recesiva del flujo de caja operativo usada en el modelo de donaldson.
Uso de derivados para obtener beneficios con los cambios de precio del subyacente.
Técnica que estima niveles pesimista, normal y optimista de las variables sin asignarles probabilidad.
Financiar activos permanentes con largo plazo y temporarios con corto plazo.
Composición de recursos propios y ajenos con que la empresa financia sus activos.
Relación de endeudamiento que la empresa se fija como meta.
Combinación de deuda y fondos propios que minimiza el costo promedio del capital y maximiza el valor.
Valor económico agregado: BONDI menos el costo promedio del capital por los activos operativos netos del período anterior.
Supuesto del CAPM: todos los inversores comparten estimaciones de retornos, riesgos y distribuciones.
Variables cuyo comportamiento futuro no se conoce con certeza y que influyen en el retorno esperado de una inversión.
Financiamiento que anticipa el cobro de cuentas a cobrar a cambio de un descuento o comisión.
Disciplina que se ocupa de la asignación intertemporal de los recursos en un entorno incierto.
Función financiera basada en datos e impulsada por inteligencia artificial.
Tipo de finanzas que estudia el comportamiento de quienes toman decisiones financieras.
Rama de las finanzas que estudia como tomar las mejores decisiones financieras para aumentar el valor de la firma para los accionistas.
Rama de las finanzas que estudia el vínculo entre países y los mercados globales.
Rama de las finanzas que estudia las decisiones financieras de individuos y familias.
Rama de las finanzas que se ocupa de los recursos del estado.
Capacidad de la empresa de obtener y ajustar su financiamiento ante cambios.
Entrada y salida de dinero de la empresa.
Resultado operativo después de impuestos más depreciaciones y amortizaciones.
Ingreso o egreso atribuible a una decisión, calculado como con proyecto menos sin proyecto.
Efectivo que genera el negocio y queda libre para distribuir después de cubrir las inversiones en capital de trabajo y activos fijos.
Patrón de flujos que cambia de signo más de una vez y puede tener varias tasas internas de retorno.
Flujos operativos del proyecto sin fuentes de financiamiento, costos financieros, amortizaciones de capital ni dividendos.
Vehiculo que emite cuotapartes e invierte en un portafolio de activos.
Financiamiento mediante deuda: préstamos bancarios, de instituciones de desarrollo u obligaciones negociables.
Financiamiento aportado por los accionistas, actuales o nuevos.
Contrato a medida y fuera de bolsa para comprar y vender un activo en una fecha futura a un precio fijado hoy.
Conjunto de portafolios eficientes: los dominantes, ubicados por encima del portafolio de mínima varianza.
Área de la empresa a cargo de las decisiones de inversión, financiamiento y dividendos.
Ganancia antes de intereses e impuestos o resultado operativo.
Ganancia que obtiene el inversor al vender acciones de la firma sobrevaluada y comprar las de la subvaluada.
Componente del retorno de una acción que surge de la variación de su precio.
Resultado neto de la empresa dividido entre el número de acciones.
Identificacion, medición y cobertura de las exposiciones de la empresa al tipo de cambio, la tasa de interés y los precios.
Hipótesis formulada por fama sobre el funcionamiento de los mercados de capitales.
Gráfico de barras de los valores simulados de un indicador que aproxima su distribución de probabilidad.
Tasa de interés o tipo de cambio en base al cual se determinan los flujos de un swap.
Índice de precios de los costos de la empresa usado como deflactor de su poder de compra.
(rp - rf) / desvío p; exceso de retorno por unidad de riesgo total.
(rp - rf) / beta p; exceso de retorno por unidad de riesgo sistemático.
Pérdida de poder adquisitivo del dinero y cambios en los precios relativos.
Situación en que los administradores conocen mejor que los terceros la situación de la firma.
Información privada no disponible para el publico.
Situación en que las deudas superan contablemente a los activos.
Caja proyectada insuficiente para el servicio de la deuda, usada como herramienta preventiva.
Situación en que el valor de mercado de los activos es menor que el de las deudas.
Flujo operativo insuficiente para atender el servicio de la deuda, temporal y reversible.
Instrumento financiero cuyo valor depende del precio de un activo subyacente, con términos fijados hoy y transacción futura.
Regimen en que los intereses se capitalizan y generan nuevos intereses: VF = va x (1 + i)^n.
Regimen en que los intereses no se capitalizan: VF = va x (1 + i x n).
Entidades como bancos, fondos de inversión y compañias de seguros que canalizan fondos entre unidades.
Relevamiento de las fuentes de fondos disponibles ante situaciones adversas, aporte del modelo de donaldson.
Diferencia de flujos entre dos proyectos excluyentes.
Inversiones en las que realizar una impide realizar la otra; solo en ellas importan las contradicciones entre criterios.
Tesis de modigliani y miller (1958) según la cual la mezcla de deuda y fondos propios no cambia el valor de la firma.
Tesis de modigliani y miller según la cual cambiar la mezcla de utilidades retenidas y distribuidas no crea valor.
Reserva líquida inicial más flujos anticipados, dividida por la desviación estándar de los flujos de caja.
Tiempo que tarda el proveedor en entregar un pedido.
Letra emitida por el BCU para regular la cantidad de dinero en la economía.
Instrumento de deuda de corto plazo de descuento puro que no paga cupones.
Variación porcentual del resultado neto ante una variación porcentual de las ventas; producto del leverage operativo y el financiero.
Variación porcentual del resultado neto ante una variación porcentual de las GAII; GAII sobre resultado antes de impuestos.
Variación porcentual de las GAII ante una variación porcentual de las ventas; margen de contribución total sobre GAII.
Acuerdo bancario para tomar fondos hasta un monto máximo cuando se necesiten.
Expresión del CAPM: ri = rf + (rm - rf) x beta; vale para cualquier activo o portafolio.
Acreditacion o debito diario de las ganancias y pérdidas de un futuro en la cuenta de margen.
Capacidad de cumplir las obligaciones de corto plazo en tiempo y forma y flexibilidad para aprovechar oportunidades.
Ventas menos costos variables.
Saldo mínimo de la cuenta de margen por debajo del cual se exige reponer fondos.
Garantía depositada al abrir una posición en futuros.
Resultado neto dividido ventas.
Llamada de margen: pedido de reponer fondos en la cuenta de margen hasta el margen inicial.
Matriz con las varianzas de los activos en la diagonal y las covarianzas de cada par fuera de ella.
Tasa promedio equivalente de una serie de retornos: (VF / VP)^(1/n) - 1.
Promedio de los valores ponderados por su probabilidad o por su peso en el total.
Mercado donde se intercambian monedas.
Mercado de financiamiento a largo plazo que comprende renta fija y renta variable.
Mercado financiero de corto plazo.
Mercado cuyos precios reflejan completamente la información disponible.
Mercado con información completa para todos, sin costos de transacción ni de información, activos divisibles y actores sin influencia en los precios.
Mercado de préstamos entre bancos.
Mercado donde se colocan las nuevas emisiones de títulos.
Mercado donde se negocian entre inversores títulos ya emitidos.
Mercados que interconectan unidades superavitarias y deficitarias y donde se toman las decisiones de financiamiento.
Mercados donde se toman las decisiones de inversión, con productos específicos, mayores costos de transacción y menos información.
El valor de un activo es el valor presente de los flujos de caja que se espera que genere en un período relevante: vo = suma de fj / (1 + k)^j.
Modelo que valúa una call como s x n(d1) - e x e^(-r x t) x n(d2).
Modelo de g. donaldson (1961) que fija el endeudamiento según la capacidad de los flujos recesivos de pagar el servicio de la deuda.
Valuación de una acción con dividendos que crecen a tasa constante: vo = d1 / (k - g), con k > g.
Modelo que relaciona el beta apalancado con el desapalancado: beta l = beta u x [1 + (1 - t) x d / FP].
Modelo de simulación que asigna distribuciones discretas a las variables y obtiene la distribución de probabilidad de la TIR o el VPN.
Modelo de flujos que mide la rentabilidad de la inversión con independencia del financiamiento; se descuenta al costo promedio del capital.
Modelo de flujos que mide la rentabilidad de los fondos propios incluyendo intereses y amortizaciones de deuda; se descuenta a la tasa requerida de los fondos propios.
Modelo que asigna fuentes de corto plazo a los activos fluctuantes y de largo plazo a los permanentes.
Autores de la teoría de la irrelevancia de la estructura financiera (1958) y de su corrección por impuestos (1963).
Motivo para mantener efectivo para aprovechar oportunidades.
Motivo para mantener efectivo como reserva ante eventos inesperados.
Motivo para mantener efectivo para pagos ordinarios no sincronizados con los cobros.
Método para minimizar la varianza del portafolio sujeto al retorno objetivo y a que los pesos sumen 1.
Relación entre el valor de un activo comparable y una variable (ganancias, valor libros, EBITDA) que se aplica al activo a valorar.
Non delivery forward: contrato a plazo que se líquida por diferencia sin entrega del activo.
Financiamiento extra que requiere un aumento proyectado de ventas: aumento de activos menos pasivos espontáneos menos utilidades retenidas.
Préstamos que una empresa obtiene de inversores a través del mercado.
Contrato que da al comprador el derecho pero no la obligación de comprar o vender un subyacente a un precio determinado a cambio de una prima.
Opción que puede ejercerse en cualquier momento hasta el vencimiento.
Opción de compra: da al comprador el derecho a comprar el subyacente al precio de ejercicio.
Opción que solo puede ejercerse en la fecha de vencimiento.
Opción de venta: da al comprador el derecho a vender el subyacente al precio de ejercicio.
Clausulas que exigen los acreedores para protegerse de las conductas de los dueños.
Relación c + VP(k) = p + s entre call y put europeas de igual ejercicio y vencimiento.
Deudas que surgen naturalmente de la operación, como proveedores, impuestos y sueldos a pagar.
Teoría de myers y majluf (1984): las empresas se financian primero con fondos internos, luego con deuda y por último con acciones.
Pérdida de poder de compra de los activos monetarios por la inflación.
Tiempo en que los flujos de fondos sin descontar recuperan la inversión inicial.
Tiempo en que los flujos de fondos descontados a la tasa requerida recuperan la inversión inicial.
Horizonte en que los flujos libres se proyectan período por período antes de agregar un valor residual como perpetuidad.
Renta cuyas cuotas se pagan en forma indefinida; su valor actual es a / i.
Valor invertido en un activo dividido entre el valor total del portafolio.
Mezcla de utilidad retenida y utilidad distribuida.
Política de monto fijo por acción o de ratio de pago constante.
Política con alta relación entre activo corriente y ventas, más segura y menos rentable.
Política en que el dividendo es lo que queda tras financiar las inversiones convenientes con la estructura objetivo.
Política con baja relación entre activo corriente y ventas, más rentable y más riesgosa.
Combinación de activos, cada uno con su inversión, rendimiento esperado, riesgo y plazo.
Portafolio con todos los activos riesgosos de la economía ponderados por su valor de mercado; beta igual a 1.
Portafolio del conjunto de oportunidades con el menor desvío estándar.
Portafolio para el cual existe otro con mayor o igual retorno y menor o igual riesgo.
Portafolio con el mayor retorno esperado para su nivel de riesgo, o el menor riesgo para su retorno.
Portafolio que elige el inversor: tangencia entre la frontera de eficiencia y su curva de indiferencia más alta.
Posición vendida en un contrato derivado.
Posición comprada en un contrato derivado.
Precio al que se comprará o venderá el subyacente si se ejerce una opción.
Precio contado de un activo.
Precio de ejercicio pactado en un derivado.
Forma de trabajar con inflación con flujos a precios del momento cero y tasas reales.
Forma de trabajar con inflación proyectando ingresos y egresos en la moneda de cada año.
Rendimiento adicional a la tasa libre de riesgo que se exige por asumir riesgo.
Diferencia rm - rf; pendiente de la línea del mercado de valores.
Beta desapalancado por la prima de mercado por (1 - t) por d / FP.
Beta desapalancado por la prima de mercado.
Posición sobre la recta del mercado de capitales con parte de los fondos prestados a la tasa libre de riesgo.
Posición sobre la recta del mercado de capitales que se endeuda a la tasa libre de riesgo para invertir más en m.
Proyección de ingresos y desembolsos de efectivo de un período.
Precio de una opción que paga el comprador al vendedor.
El valor de la firma es independiente de su estructura de financiamiento: v = GAI / (r/a).
Probabilidad de una combinación de valores de variables; con variables independientes es el producto de sus probabilidades.
Probabilidad de que la firma no pueda pagar el servicio de su deuda.
Técnica que asigna valores pesimistas a las variables del proyecto.
Valor del ahorro de impuestos generado por la deduccion de los intereses: t x d con deuda permanente.
Proyectos con repercusiones positivas o negativas sobre otras actividades o inversiones de la empresa.
Activos corrientes menos inventarios, divididos por pasivos corrientes.
Caja más inversiones temporarias, divididas por pasivos corrientes.
Cantidad en que las GAII son cero: costos fijos sobre margen de contribución unitario.
Centesimas de punto porcentual; 100 puntos básicos equivalen a 1%.
Herramienta de las finanzas contemporáneas para medir rentabilidad ajustada por riesgo.
Proporción de la utilidad que se distribuye como dividendos.
Activos corrientes divididos por pasivos corrientes.
Compra de acciones propias por la empresa como alternativa al dividendo para retribuir con efectivo.
Regresión ri = alfa + beta x rm + e entre los retornos de un activo y los del mercado.
Rp = rf + (rm - rf) / desvío m x desvío p; frontera eficiente con activo libre de riesgo.
Sistema en que el principal se devuelve en un solo pago al vencimiento.
Condición que debe cumplir un indicador para que la inversión sea conveniente.
Activos totales divididos ventas, constante en los modelos NAF y de higgins.
Cociente entre el valor presente de los flujos sin componentes de inversión y el valor presente de las inversiones; conviene si es mayor o igual a 1.
Deuda dividida patrimonio (l), constante en el modelo de higgins.
Cociente entre el precio de la acción y el resultado neto por acción; indica cuanto paga el mercado por cada peso de ganancia.
Cociente entre el precio de la acción y su valor contable por acción; mayor que 1 indica que el mercado valora intangibles.
Media de la distribución de los rendimientos de un activo; se estima con el promedio de los rendimientos históricos.
Renta cuya primera cuota se paga en el momento 0; su valor se obtiene multiplicando el de la renta inmediata por (1 + i).
Suma de todos los flujos de un proyecto sin descontar; no considera el valor tiempo del dinero.
Renta cuya primera cuota se paga después del primer período; se valúa al inicio de la renta y luego se actualiza.
Mercado de instrumentos de deuda.
Mercado de acciones.
Tasa de capitalización de las ganancias operativas de la firma, igual al costo promedio del capital en modigliani y miller.
Ajuste lento del precio a la nueva información.
Rendimiento de un activo en un período: (precio final - precio inicial + dividendos) / precio inicial.
En finanzas, variación de los resultados efectivos respecto de lo esperado, tanto en pérdidas como en ganancias.
Riesgo de que la otra parte de un contrato no cumpla sus obligaciones.
Riesgo adicional que soportan los accionistas por el endeudamiento de la empresa.
Riesgo diversificable, propio de cada activo, que tiende a cero al aumentar el número de activos.
Riesgo del negocio, asociado a la variabilidad de las ganancias operativas.
Riesgo de toda la empresa o proyecto que soportan los propietarios y que determina la tasa de retorno requerida de los fondos propios.
Riesgo no diversificable, originado en factores de mercado, que afecta a todos los activos en distinta magnitud.
Varianza de los retornos de un activo; suma del riesgo sistemático y del no sistemático.
Rentabilidad de los activos: GAII sobre activo.
Rentabilidad de los fondos propios: resultado neto sobre patrimonio.
Ventas a crédito divididas por el promedio de deudores.
Costo de ventas dividido por el inventario promedio.
El costo de los fondos propios crece linealmente con la relación deuda a fondos propios: ke = r/a + (r/a - kd) x d / FP.
Suma de la amortización del principal y los intereses de cada período.
Simulación que genera miles de escenarios aleatorios respetando distribuciones y correlaciones para aproximar la distribución del VPN o la TIR.
Sistema financiero en que predominan los bancos, como el uruguayo según el curso.
Sistema de amortización con cuota fija, intereses decrecientes y amortizaciones crecientes.
Casos en que el VPN y la TIR eligen proyectos distintos; se resuelven eligiendo el mayor VPN.
Respuesta del precio que sobrevalora la nueva información y luego se revierte.
Tasa de interés variable de referencia usada en los ejemplos de swaps del curso.
Situación en que el valor de los activos supera al de las deudas, con patrimonio neto positivo.
Grupos de interés de la empresa: dueños, empleados, clientes, proveedores, sistema financiero, mercado de capitales, reguladores y comunidad.
Dueños o accionistas de la empresa.
Conducta de los dueños de una firma endeudada que deja de realizar inversiones convenientes.
Supuesto implícito de que los flujos liberados se reinvierten a la propia TIR (en la TIR) o a la tasa requerida (en el VPN).
Contrato por el cual dos partes intercambian flujos de caja futuros durante un período establecido.
Credit default swap: seguro contra impagos en que una parte paga una prima periódica y la otra asume el riesgo de incumplimiento.
Swap en que se intercambian principal e intereses en monedas diferentes.
Swap en que se intercambian pagos de interés, por ejemplo tasa fija por tasa variable, sin intercambiar el principal.
g = tasa de retención x ROE.
Relación entre consumo presente y futuro que permite calcular el valor presente de flujos futuros.
Tasa que suma a la tasa libre de riesgo una prima según el riesgo de la decisión.
TIR de la inversión incremental entre dos proyectos; tasa a la que ambos tienen el mismo VPN.
Tasa a la que realmente pueden reinvertirse los flujos que libera un proyecto.
Proporción de la utilidad que se retiene: uno menos el ratio de pago de dividendos.
Compensación que exige un proveedor de fondos por renunciar al consumo hoy y asumir el riesgo de un activo; k = rf + p.
Tasa que efectivamente rinde un capital durante doce meses: (1 + rm / m)^m - 1.
Tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos esperados con la inversión; conviene si es mayor o igual a la tasa de retorno requerida.
Rendimiento de un activo sin riesgo, que junto con el premio por riesgo forma la tasa de retorno requerida.
Rentabilidad mínima que debe superar una inversión, que refleja su riesgo y su mezcla de financiamiento.
Tasa anual rm que, dividida entre las m capitalizaciones anuales, da la tasa efectiva de cada período.
Tasa de descuento expresada sin inflación, que se aplica a flujos en moneda constante.
Tasas que, aplicadas sobre el mismo capital durante el mismo plazo, producen el mismo valor futuro.
Tobin (1958): primero se elige el portafolio riesgoso m y luego se lo combina con el activo libre de riesgo según las preferencias.
Teoría de jensen y meckling que VE a la empresa como conjunto de contratos y estudia los conflictos entre dueños y administradores.
Teoría de ross y de leland y pyle (1977) sobre las señales que envian las decisiones de financiamiento.
Marco de markowitz (1952) para elegir portafolios que maximizan el retorno para un riesgo dado mediante la diversificación.
Teoría que equilibra las ventajas de la protección fiscal de la deuda con el riesgo de bancarrota.
Teoría de durand (1952) según la cual existe una mezcla óptima de deuda y fondos propios que minimiza el costo del capital.
Responsable del flujo de fondos, gestión del efectivo, administración de créditos, relaciones con bancos y planificación financiera.
Tasa que iguala la inversión inicial con el valor terminal descontado.
Agente que necesita fondos, entrega activos financieros, recibe dinero y anticipa consumo.
Unidad de cuenta que se ajusta por inflación y en la que pueden nominarse préstamos.
Agente con excedente de fondos que entrega dinero, recibe activos financieros y posterga consumo.
Suma del valor de mercado de las acciones y de las deudas.
Valor que surge de los registros contables por aplicación de las normas de contabilidad, con la regla precio o costo el menor.
Valor que surge luego de vender todos los activos y pagar todos los pasivos; puede ser nulo.
Valor que resulta de la oferta y la demanda de activos y pasivos negociables.
Valor presente de los pagos que el deudor debe y se espera que realice.
Monto que alcanzara en el futuro una inversión hecha hoy a cierta tasa y plazo.
En una call, máximo entre subyacente menos ejercicio y cero; en una put, máximo entre ejercicio menos subyacente y cero.
Valor basado en la capacidad de un activo o instrumento financiero de generar flujos de caja futuros.
Costo de un activo menos sus amortizaciones fiscales acumuladas.
Monto de capital de un titulo que se cobra al vencimiento y sobre el que se calculan los intereses.
Monto que habría que invertir hoy para obtener un flujo futuro dado a cierta tasa y plazo.
Valor presente de los flujos de una inversión descontados a la tasa de rendimiento requerida menos la inversión valuada al momento inicial; conviene si es mayor o igual a cero.
Valor de la inversión al final de su vida útil o de un activo vendido, ajustado por su efecto fiscal.
Parte de la prima de una opción que depende del plazo al vencimiento y de la volatilidad.
Suma de los flujos capitalizados a la tasa de reinversión hasta el último año del proyecto.
Principio según el cual el dinero vale según el instante del tiempo en que se ubique.
Proceso por el cual, mediante supuestos, estimaciones y técnicas, se asigna valor a una inversión o a una fuente de financiamiento.
Criterios que asignan valor al activo en si mismo: valor de libros, de liquidación, de mercado y valor justo.
Criterios que valúan un activo por comparación: múltiplos, ratios de mercado y comparables.
Valor en riesgo, herramienta de las finanzas contemporáneas para medir riesgo.
Valor esperado de los desvíos al cuadrado respecto de la media; primera medida de riesgo en finanzas.
Venta de un activo que no se posee; en un portafolio equivale a un peso negativo.
Período durante el cual se consideran los flujos para analizar la inversión.
Cuanto fluctúan los rendimientos de una inversión de un período a otro alrededor de su media.
Promedio de los VPN de los escenarios ponderado por sus probabilidades.
Valor terminal descontado a la tasa requerida menos la inversión inicial.
Valor presente neto de las inversiones financiadas con utilidades retenidas.
Instrumentos con que se remunera a ejecutivos, que hacen atractiva la recompra de acciones.
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